Tập 2·Phần III. Giá tài sản đang định giá điều gì

Chương 31

Giá tài sản đang giả định điều gì: sáu câu hỏi về lãi suất, lợi nhuận, rủi ro địa chính trị, cổ phiếu, tài sản thực và các thị trường ngoài Mỹ

53 ghi chú nguồn, xếp theo từng mục của chương. Số liệu tính đến 26/10/2026. Mỗi ghi chú có tên bài, đường dẫn đầy đủ, ngày đã đọc và điều cần lưu ý khi đọc.

• Đoạn mở đầu
• Câu hỏi 1
• Câu hỏi 2
• Câu hỏi 3
• Câu hỏi 4
• Câu hỏi 5
• Câu hỏi 6
• Việt Nam đứng ở đâu

Đoạn mở đầu

1. 1
   Federal Reserve, thông cáo của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), ngày 16/9/2026 (https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20260916a.htm), đọc 26/10/2026 qua công cụ tóm tắt tự động: nâng lãi suất mục tiêu 0,25 điểm phần trăm lên 3¾–4%; biểu quyết 12–0; ủy ban nhận định “Inflation remains elevated” và kỳ vọng đợt tăng giúp đưa lạm phát về mục tiêu 2% sớm hơn; tăng trưởng được mô tả là vững, chi tiêu trong nước giữ được dù bất định địa chính trị. Cũng đã đọc ở Chương 1, 2 và 4.
2. 2
   Federal Reserve, Summary of Economic Projections, 16/9/2026 (https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcprojtabl20260916.htm), đọc 26/10/2026 qua công cụ tóm tắt tự động. Lãi suất quỹ liên bang trung vị cuối năm (tháng 6/2026 trong ngoặc): 2026 là 4,1% (3,8%); 2027 là 4,1% (3,6%); 2028 là 3,9% (3,4%); dài hạn 3,2% (3,1%). Năm 2026 (quý 4 so với quý 4): lạm phát PCE 3,7% (3,6%), PCE lõi 3,4% (3,3%), tăng trưởng GDP thực 2,3% (2,2%); thất nghiệp 4,1% (4,3%). Trung vị là số điểm giữa của các dự báo cá nhân, không phải cam kết của Fed.Cũng dùng ở: Câu hỏi 1
3. 3
   Bộ Tài chính Mỹ, “Daily Treasury Par Yield Curve Rates” và “Daily Treasury Par Real Yield Curve Rates”. Các ngày 2/1, 1/7 và 30/9/2026 lấy từ bảng cả năm 2026 (https://home.treasury.gov/resource-center/data-chart-center/interest-rates/TextView?type=daily_treasury_yield_curve&field_tdr_date_value=2026 và https://home.treasury.gov/resource-center/data-chart-center/interest-rates/TextView?type=daily_treasury_real_yield_curve&field_tdr_date_value=2026), đọc 17/10/2026 ở các chương trước. Các ngày tháng 10 lấy từ bảng tháng 10/2026 (https://home.treasury.gov/resource-center/data-chart-center/interest-rates/TextView?type=daily_treasury_yield_curve&field_tdr_date_value_month=202610 và https://home.treasury.gov/resource-center/data-chart-center/interest-rates/TextView?type=daily_treasury_real_yield_curve&field_tdr_date_value_month=202610), đọc 26/10/2026 qua công cụ tóm tắt tự động. Lợi suất 2 năm / 10 năm / 10 năm thực (%): 30/9: 4,88 / 5,29 / 2,93; 1/10: 4,78 / 5,24 / 2,88; 2/10: 4,83 / 5,28 / 2,92; 5/10: 4,84 / 5,31 / 2,95; 15/10: 4,77 / 5,10 / 2,78; 16/10: 4,74 / 5,09 / 2,74; 21/10: 4,81 / 5,13 / 2,76; 22/10: 4,65 / 4,96 / 2,64; 23/10: 4,69 / 5,00 / 2,66. Lãi suất thực 5 năm: 2,65 (1/10), 2,55 (21/10), 2,33 (22/10), 2,34 (23/10). Trang không nêu lý do của mức giảm ngày 22/10. Mức bù lạm phát (10 năm trừ 10 năm thực), chênh lệch 10 năm trừ 2 năm và mọi mức thay đổi từ 30/9 là phép tính của chương.Cũng dùng ở: Câu hỏi 1; Câu hỏi 4; Câu hỏi 5; Việt Nam đứng ở đâu
4. 4
   Associated Press (đăng lại ở La Nación), bảng “How major US stock indexes fared” cho thứ Tư 30/9/2026 (https://www.lanacion.com.ar/usa/how-major-us-stock-indexes-fared-wednesday-9302026-nid30092026/), đọc 26/10/2026 qua công cụ tóm tắt tự động: S&P 500 đóng cửa 7.651,54 (−0,3% trong ngày; −1,2% trong tuần; +11,8% từ đầu năm); Dow Jones 50.906,05 (−0,9%; −1,8%; +5,9%); Nasdaq 26.861,06 (+0,2%; −0,8%; +15,6%); Russell 2000 2.796,86 (−0,4%; −1,4%; +12,7%). Bài nêu số liệu kinh tế mạnh đẩy lợi suất lên và đè lên định giá cổ phiếu. Hai số của Bảng 30.1 (S&P 500 và Nasdaq ngày 30/9) và mọi mức thay đổi từ 30/9 lấy từ bảng này.Cũng dùng ở: Câu hỏi 6
5. 5
   Bureau of Labor Statistics (Cục Thống kê Lao động Mỹ), thông cáo “Consumer Price Index – September 2026”, công bố 14/10/2026, 8:30 sáng giờ miền Đông (https://www.bls.gov/news.release/cpi.nr0.htm), đọc 26/10/2026 qua công cụ tóm tắt tự động: chỉ số giá tiêu dùng toàn phần tăng 3,7% trong 12 tháng đến tháng 9 (chưa điều chỉnh mùa vụ) và 0,6% so với tháng 8 (đã điều chỉnh); CPI lõi (trừ lương thực, thực phẩm và năng lượng) tăng 2,6% trong 12 tháng và 0,3% so với tháng 8; chỉ số năng lượng tăng 20,4% trong 12 tháng và 5,2% so với tháng 8. Investinglive (“US September CPI 3.7% vs 3.6% expected”) ghi cùng 3,7%. Cần đối chiếu: trang này luôn là bản công bố mới nhất, nên sau khi CPI tháng 10 ra (dự kiến giữa tháng 11/2026) nội dung đổi; khi in dùng bản lưu của kỳ tháng 9.Cũng dùng ở: Câu hỏi 1; Câu hỏi 3
6. 6
   Newser (tin Associated Press), “Stocks Close Worst Week Since June”, 16/10/2026, đăng 3:50 chiều giờ miền Trung (https://www.newser.com/story/398303/stocks-close-worst-week-since-june.html), đọc 26/10/2026 qua công cụ tóm tắt tự động: tuần kết thúc 16/10/2026, S&P 500 giảm 1,9% và đóng cửa 7.659,44; Nasdaq giảm 4,5% và đóng cửa 26.140,03; bài gọi đây là tuần tệ nhất từ cuối tháng 6. Lý do được nêu: đợt bán tháo cổ phiếu công nghệ (Micron, AMD, Broadcom, Intel giảm), lo ngại về thời gian kéo dài của làn sóng chi cho hạ tầng trí tuệ nhân tạo, và lo các công ty công nghệ khó vay tiếp khi lợi suất trái phiếu toàn cầu lên mức cao nhiều năm; Netflix giảm 2,9% vì thay đổi lãnh đạo và kế hoạch cắt khoảng 6% nhân sự. Số Nasdaq 26.140,03 là mẫu số của Bảng 30.11.Cũng dùng ở: Câu hỏi 6
7. 7
   Associated Press (đăng lại ở La Nación), bảng “How major US stock indexes fared” cho thứ Năm 22/10/2026 (https://www.lanacion.com.ar/usa/how-major-us-stock-indexes-fared-thursday-10222026-nid22102026/), đọc 26/10/2026 qua công cụ tóm tắt tự động: S&P 500 đóng cửa 7.663,43 (−93,74 điểm, −1,2%); Dow Jones 52.867,98 (+11,89 điểm, dưới +0,1%); Nasdaq 26.008,86 (−694 điểm, −2,6%). Số S&P 500 khớp với giá đóng cửa 7.663,43 mà báo cáo FactSet ngày 23/10 dùng. Chương không tìm thấy bài AP nêu lý do của đợt giảm ngày 22/10.
8. 8
   Associated Press (đăng lại ở La Nación), bảng “How major US stock indexes fared” cho thứ Sáu 23/10/2026 (https://www.lanacion.com.ar/usa/how-major-us-stock-indexes-fared-friday-10232026-nid23102026/), đọc 26/10/2026 qua công cụ tóm tắt tự động: S&P 500 đóng cửa 7.623,68 (−0,5% trong ngày; +11,4% từ đầu năm); Dow Jones 52.215,16 (−1,2%; +8,6%); Nasdaq 25.955,34 (−0,2%; +11,7%).Cũng dùng ở: Câu hỏi 4; Câu hỏi 5
9. 9
   Trading Economics, trang “Gold” (https://tradingeconomics.com/commodity/gold), đọc 26/10/2026 qua công cụ tóm tắt tự động: vàng khoảng 4.022 USD một ounce ngày 26/10/2026 (+0,7% trong ngày), giảm khoảng 2,25% so với một tháng trước; đáy ba tháng 3.975 USD vào thứ Sáu 23/10; ngày 23/10 vàng xuống dưới 4.000 USD khi giá dầu tăng củng cố kỳ vọng lãi suất Mỹ ở mức cao lâu hơn, còn ngày 26/10 một bản tin ghi giá dầu giảm làm dịu lo ngại lạm phát; thị trường thấy khả năng cao Fed tăng lãi suất vào tháng 12. Mức cao kỷ lục trong ngày: 5.608,35 USD một ounce, tháng 1/2026. Cần đối chiếu: chương không tìm được giá vàng đóng cửa ngày 30/9/2026 đã kiểm (hai trang thị trường dự đoán chỉ cho khoảng 4.131 đến 4.171 USD và không nêu nguồn giá), nên Bảng 30.1 dùng mức thay đổi một tháng của trang này.Cũng dùng ở: Câu hỏi 5
10. 10
    Trading Economics, trang “Brent Crude Oil” (https://tradingeconomics.com/commodity/brent-crude-oil), đọc 26/10/2026 qua công cụ tóm tắt tự động: giá khoảng 114,48 USD một thùng theo phần thống kê (−1,92% trong ngày) và 115,18 USD theo đầu trang (−1,32%), nên trang tự lệch nhau; trong một tháng tăng khoảng 17% đến 18% (17,02% hoặc 17,73% tùy ô); giá là giá hợp đồng chênh lệch, không phải giá thanh toán chính thức. Ngày 23/10 Brent vượt 116 USD (mức cao nhiều năm) vì thị trường tính khả năng Mỹ tấn công Iran trở lại, tăng hơn 6% trong tuần; ngày 26/10 giá xuống dưới 115 USD khi nhiều nước thúc đẩy nối lại đàm phán với Iran; lưu lượng tàu qua eo biển Hormuz đã gần về mức trước xung đột nhưng các vụ tấn công tàu vẫn tiếp diễn và Mỹ vẫn phong tỏa cảng Iran; giới phân tích lo giá cao kéo dài làm giảm cầu. Cần đối chiếu: giá hợp đồng khác giá giao ngay của Cục Thông tin Năng lượng Mỹ (xem fredbrent); chương nêu cả hai.Cũng dùng ở: Câu hỏi 3; Câu hỏi 5
11. 11
    Investing.com Việt Nam (bài của Vietstock), “Chứng khoán Tuần 19-23/10/2026: Trở lại mạnh mẽ” (https://vn.investing.com/news/stock-market-news/chung-khoan-tuan-1923102026-tro-lai-manh-me-2742692), đăng 23/10/2026, đọc 26/10/2026 qua công cụ tóm tắt tự động: VN-Index đóng cửa 1.774,15 điểm ngày 23/10 (+0,77% trong phiên); cả tuần tăng 68,24 điểm (+4%); HNX-Index 262,7 điểm (+0,62% trong phiên; tuần +3,57 điểm, +1,38%); khối ngoại cả tuần bán ròng khoảng 1.000 tỷ đồng trên hai sàn (hơn 965 tỷ đồng ở HOSE và hơn 106 tỷ đồng ở HNX); nhóm tài chính dẫn dắt (+1,22%) rồi bất động sản (+1,08%), yếu nhất là dịch vụ truyền thông (−1,06%). Thanh khoản nằm trong biểu đồ hình ảnh, không đọc được. Cần đối chiếu: hai số thành phần (965 và 106) cộng khoảng 1.071 tỷ đồng, cao hơn “1.000 tỷ” mà bài nêu; chương ghi cả hai số và “khoảng 1.000 tỷ đồng”.Cũng dùng ở: Việt Nam đứng ở đâu
12. 12
    Báo Nhân Dân, “Chứng khoán ngày 23/10: VN-Index tăng hơn 13 điểm, khối ngoại tiếp tục bán ròng mạnh” (https://nhandan.vn/chung-khoan-ngay-2310-vn-index-tang-hon-13-diem-khoi-ngoai-tiep-tuc-ban-rong-manh-post997587.html), 23/10/2026, 16:54, đọc 26/10/2026 qua công cụ tóm tắt tự động: VN-Index tăng 13,52 điểm lên 1.774,15 (+0,77%); khối ngoại bán ròng hơn 470 tỷ đồng trên ba sàn trong phiên. Chương chỉ dùng mức đóng cửa và xu hướng bán ròng; số bán ròng theo từng mã trong bài (ACB 469,4 tỷ đồng, FPT 146,43 tỷ đồng, PNJ 109,53 tỷ đồng) không khớp tổng 470 tỷ đồng của chính bài, và thanh khoản HOSE có hai số khác nhau (hơn 16.942 tỷ đồng và hơn 14.123 tỷ đồng), nên chương không dùng các số này.
13. 13
    Trading Economics, trang “United States Currency” (https://tradingeconomics.com/united-states/currency), đọc 26/10/2026 qua công cụ tóm tắt tự động: chỉ số đô la (DXY) khoảng 101,98 ngày 26/10/2026 (+0,17% trong ngày), cao hơn khoảng 0,77% so với một tháng trước và 3,24% so với một năm trước; đô la tăng trở lại sau hai tuần giảm trong khi thị trường chờ quyết định của Fed. Xác suất tính đến 23/10: khoảng 91% Fed giữ nguyên lãi suất ở kỳ họp tháng 10, khoảng 76% tăng 0,25 điểm phần trăm vào tháng 12. Trang không nêu nguồn của các xác suất; chương không ghép số này với số 85% của CME FedWatch ngày 16/10 (khác ngày, khác nguồn). Cũng là nguồn của DXY 101,98 trong Bảng 30.12 (Việt Nam đứng ở đâu). Kết quả cuộc họp FOMC 27–28/10/2026 (thêm 31/10/2026): Fed giữ khoảng mục tiêu 3¾–4% (3,75–4,00%), biểu quyết 10–2; bà Lisa D. Cook và bà Beth M. Hammack muốn tăng thêm 1/4 điểm (Cục Dự trữ Liên bang, thông cáo FOMC ngày 28/10/2026, https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20261028a.htm; nguồn này mở và đọc 30/10/2026 ở Chương 45).Cũng dùng ở: Câu hỏi 1; Câu hỏi 5; Việt Nam đứng ở đâu
14. 14
    The Korea Herald, “Seoul stocks end tad higher on bargain hunting” (https://www.koreaherald.com/article/10913089), 23/10/2026, đọc 27/10/2026 qua công cụ tóm tắt tự động: Kospi đóng cửa 5.550,30, tăng 16,53 điểm (0,3%); khối ngoại bán ròng 98,3 tỷ won, tổ chức mua ròng 86,8 tỷ won, cá nhân mua ròng 4,5 tỷ won. JoongAng Daily (https://www.koreajoongangdaily.com/business/kospi-closes-marginally-higher-on-bargain-hunting/12935698, 23/10/2026) ghi cùng mức 5.550,30 (+16,53). Số do Mark gửi ngày 27/10/2026 là 5.550,50 (+16,52; +0,3%), lấy từ TradingView (Mark xác nhận 27/10/2026, 14:09), khác 0,20 điểm; hai nguồn tin khớp nhau nên chương dùng 5.550,30, và mức đóng cửa ngày 22/10 là 5.533,77 (5.550,30 trừ 16,53; suy ra). Cần đối chiếu: số đóng cửa chính thức của Sở Giao dịch Hàn Quốc (KRX).Cũng dùng ở: Câu hỏi 6
15. 15
    The Korea Times, xã luận “Market collapse exposes cost of policy misjudgments” (tiêu đề dựng lại từ đường dẫn: https://www.koreatimes.co.kr/opinion/editorial/20261018/ed-market-collapse-exposes-cost-of-policy-misjudgments), 18/10/2026, đọc 21/10/2026 ở Chương 18 qua công cụ tóm tắt tự động: Kospi từ trên 9.300 điểm xuống mức 5.000 cao trong khoảng bốn tháng; ngày 13/10 giảm 5,46%; ngày 15/10 giảm 7,57% (454,59 điểm), đóng cửa 5.554,22. Đây là ý kiến xã luận, không phải tin; số đóng cửa khớp với tin của Korea Times ngày 14/10 (6.008,81 trừ 454,59 bằng 5.554,22). Mức 9.063 điểm ngày 18/6/2026 lấy từ Chương 18. Hai mốc đỉnh (9.063 và trên 9.300) đo hai thứ nên chương nêu cả hai. Nguồn thứ cấp.Cũng dùng ở: Câu hỏi 6

Câu hỏi 1. Vốn đắt có phải là trạng thái mới, hay chỉ là một cú vấp?

1. 24
   NewsBytes, “US Treasury yields hit biggest drop since August 2025” (bản tóm tắt; https://www.newsbytesapp.com/news/business/us-treasury-yields-hit-biggest-drop-since-august-2025/tldr), đề ngày 15/10/2026, đọc 26/10/2026 qua công cụ tóm tắt tự động: lợi suất 10 năm giảm xuống 5,08%, thấp nhất từ cuối tháng 9/2026; lợi suất 2 năm 4,73%; lý do duy nhất được nêu là đợt bán tháo cổ phiếu công nghệ vì “fresh concerns about artificial intelligence” đẩy vốn sang trái phiếu chính phủ. Bài không nêu mức giảm bằng điểm cơ bản và không nhắc dữ liệu kinh tế, lời của Fed hay địa chính trị. Số 5,08% là giá thị trường; bảng par của Bộ Tài chính Mỹ ghi 5,10% cho 15/10, nên chương dùng số par ở các bảng và hai bài này chỉ cho lý do.
2. 25
   CME Group, video “10-year Treasury yield posts biggest two-day drop of 2026” (https://www.cmegroup.com/videos/2026/10/15/10-year-treasury-yield-posts-biggest-two-day-drop-of-2026-10-15.html), 15/10/2026, đọc 26/10/2026 qua công cụ tóm tắt tự động: lợi suất 10 năm đóng cửa ở 5,08% sau mức giảm cao–thấp trong hai ngày lớn nhất năm 2026; trang không nêu nguyên nhân, chỉ ghi mức giảm xảy ra dù doanh số bán lẻ mạnh hơn dự kiến và lạm phát nóng hơn dự kiến (thường đẩy lợi suất lên) và chỉ số biến động CVOL tăng cùng lúc.
3. 26
   Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York, “Treasury Term Premia” (https://www.newyorkfed.org/research/data_indicators/term-premia-tabs), số đọc 18/10/2026 ở Chương 7: phần bù kỳ hạn 10 năm theo mô hình Adrian, Crump và Moench (Journal of Financial Economics, 2013) là 0,91% ngày 2/10/2026 (cao nhất trong mẫu 147 tuần từ 29/12/2023) và 0,75% ngày 15/10/2026; kỳ vọng lãi suất 4,34% (2/10) và 4,33% (15/10). Ngày 26/10/2026 trang tương tác không đọc được qua công cụ và chuỗi ACMTP10 trên FRED không tải được, nên chương không có số ACM sau 15/10. Các hiệu số ở Bảng 30.3 là phép tính của chương.
4. 27
   FRED, “Term Premium on a 10 Year Zero Coupon Bond” (chuỗi THREEFYTP10, https://fred.stlouisfed.org/series/THREEFYTP10), nguồn Hội đồng Thống đốc Hệ thống Dự trữ Liên bang, mô hình Kim và Wright (2005). Số 1,08% ngày 2/10/2026 đọc 18/10/2026 ở Chương 7. Ngày 26/10/2026 trang chuỗi (qua công cụ tóm tắt tự động) ghi: 0,9857 (16/10); 1,0039 (15/10); 1,0459 (14/10); 1,0589 (13/10); quan sát mới nhất là ngày 16/10. Hai tệp dữ liệu (fredgraph.csv và /data/THREEFYTP10) không đọc được ở bản ngày 26/10: một tệp trả về dữ liệu nhị phân, một tệp bị cắt ở năm 1996. Chương không có số sau 16/10. Quan sát mới nhất của chuỗi là ngày 16/10 dù trang được đọc ngày 26/10; mốc 16/10 đứng cạnh lợi suất par 5,09% cùng ngày.
5. 28
   investinglive, “Warsh won’t prejudge rest of 2026, names October and December as decision points”, đăng 16/10/2026, 03:51 GMT (https://investinglive.com/central-banks/warsh-won-t-prejudge-rest-of-2026-names-october-and-december-as-decision-points/), đọc 26/10/2026 qua công cụ tóm tắt tự động: Chủ tịch Fed Kevin Warsh nói tại một phiên của Quỹ Tiền tệ Quốc tế ở Bangkok rằng ông không nói trước các cuộc họp còn lại của năm 2026 và gọi họp tháng 10 và tháng 12 là “the crystallising moments” để đánh giá sản lượng, việc làm và lạm phát; thế giới “broadly conformed” với kỳ vọng của Fed từ tháng 9; ông nói trí tuệ nhân tạo nhiều khả năng làm tăng cầu trước khi làm tăng cung. Bài không nêu xác suất thị trường. Phần nhận định rằng dự báo tháng 9 hàm ý ít nhất một đợt tăng nữa trong năm và rằng lạm phát do dầu gắn với chiến tranh Iran là rủi ro chính là của bài, không phải của ông Warsh. Trading Economics (“Warsh Comments Boost Bets on Fed Rate Hold in October”, 16/10/2026, https://tradingeconomics.com/united-states/interest-rate/news/592678) ghi lời “I don’t prejudge meetings”; chương không trích riêng bài này.
6. 29
   Hargreaves Lansdown, “US close: Nasdaq drops over 2% as AI sell-off resumes”, thứ Sáu 16/10/2026, 21:39 (https://www.hl.co.uk/shares/stock-market-news/market-reports/us-close-nasdaq-drops-over-2-as-ai-sell-off-resumes; cùng bài ở Sharecast), đọc 26/10/2026 qua công cụ tóm tắt tự động: Nasdaq giảm 2,1% xuống mức thấp nhất một tháng, S&P 500 giảm 1,1%, Dow giảm 0,3%; cổ phiếu chip và thiết bị bán dẫn bị đè bởi lo ngại chi phí vay tăng và độ bền của chi tiêu hạ tầng trí tuệ nhân tạo; CoreWeave giảm 12% (giảm khoảng 30% từ đầu tháng 10); Micron, AMD và Sandisk yếu vì lo cạnh tranh từ Trung Quốc; ông Warsh không đưa hướng dẫn về khả năng tăng lãi suất trước cuối năm; công cụ CME FedWatch tính 85% khả năng giữ nguyên lãi suất ở kỳ họp tháng 10. Bài không nêu lợi suất trái phiếu. Cần đối chiếu: số 85% là của công cụ CME FedWatch qua bài này, chưa mở trang CME.

Mục này còn dùng lại ghi chú đã nêu ở mục khác: 2, 3, 5, 13.

Câu hỏi 2. Lợi nhuận hiện tại có bền không?

1. 20
   FactSet, Earnings Insight, 25/9/2026 (https://advantage.factset.com/hubfs/Website/Resources%20Section/Research%20Desk/Earnings%20Insight/EarningsInsight_092526.pdf), đọc 26/10/2026 qua công cụ tóm tắt tự động: giá đóng cửa S&P 500 dùng là 7.704,13 (24/9/2026); P/E dự phóng 12 tháng 19,2; P/E thực hiện 25,8; lợi nhuận quý 3/2026 (hỗn hợp) tăng 29,1% (tuần trước 29,0%) và doanh thu tăng 12,1%, mới 9 công ty báo cáo; năm 2026 tăng 32,0% (doanh thu 12,3%), năm 2027 tăng 15,4% (9,2%); ngành năng lượng 111,4%, công nghệ thông tin 63,5%, công nghệ thông tin trừ bán dẫn 24,2%; biên lợi nhuận ròng quý 3 là 15,0% so với trung bình năm năm 12,4%; giá mục tiêu từ dưới lên 9.275,04, cao hơn giá đóng cửa 20,4%.Cũng dùng ở: Câu hỏi 3
2. 21
   FactSet, Earnings Insight, 23/10/2026 (https://advantage.factset.com/hubfs/Website/Resources%20Section/Research%20Desk/Earnings%20Insight/EarningsInsight_102326.pdf), đọc 26/10/2026 qua công cụ tóm tắt tự động (hai lần, với hai câu hỏi khác nhau, cho cùng số): giá đóng cửa S&P 500 dùng là 7.663,43 (ngày không ghi trong bản trích; khớp giá đóng cửa 22/10 của AP); P/E dự phóng 12 tháng 18,7 (“below the 5-year average (19.8) and below the 10-year average (19.1)”); P/E thực hiện 25,7 (trung bình 5 năm 24,4; 10 năm 23,6); lợi nhuận quý 3 (hỗn hợp) tăng 29,5% (29,2% ngày 30/9) và doanh thu tăng 12,7% (12,2%); 24% công ty đã báo cáo, 83% vượt dự báo; mức vượt trung bình +1,3% (trung bình 5 năm +0,9%), mức hụt −0,4% (−3,1%); hướng dẫn lợi nhuận quý 4: 7 âm, 10 dương, tổng 17 (năm tài chính hiện hành: 93 âm, 175 dương, 268); năm 2026 tăng 33,1% (doanh thu 12,8%), năm 2027 tăng 16,0% (9,5%); quý 4/2026 ước tăng 29,2%. Theo ngành, quý 3: năng lượng +136,0% (doanh thu +24,3%); công nghệ thông tin +65,6% (doanh thu +41,0%), trừ bán dẫn và thiết bị bán dẫn +24,9%; dịch vụ truyền thông +39,8% (12,9% nếu trừ Meta Platforms và EchoStar); nguyên vật liệu +30,0%; y tế −1,2% (ngành duy nhất giảm). Theo phân ngành: lọc và bán lẻ dầu +509%; dầu khí tích hợp +127%; bán dẫn và thiết bị bán dẫn +131%. Biên lợi nhuận ròng quý 3 là 14,9% so với 12,6% (trung bình năm năm). Giá mục tiêu từ dưới lên 9.314,37, cao hơn 21,5% so với giá đóng cửa 7.663,43 (so với giá đóng cửa 23/10 là 7.623,68 thì cao hơn 22,2%; phép tính của chương). “Lợi nhuận dự phóng ngầm định” trong Bảng 30.4 là phép tính của chương từ giá và P/E dự phóng của bốn báo cáo.Cũng dùng ở: Câu hỏi 3; Câu hỏi 4; Câu hỏi 6; Việt Nam đứng ở đâu
3. 30
   FactSet, Earnings Insight, 9/10/2026 (https://advantage.factset.com/hubfs/Website/Resources%20Section/Research%20Desk/Earnings%20Insight/EarningsInsight_100926.pdf), đọc 26/10/2026 qua công cụ tóm tắt tự động: giá đóng cửa S&P 500 dùng là 7.765,36 (ngày đóng cửa không ghi); P/E dự phóng 19,1; P/E thực hiện 26,0; lợi nhuận quý 3 tăng 29,6% và doanh thu 12,4%, 19 công ty báo cáo; năm 2026 tăng 32,7% (doanh thu 12,5%), năm 2027 tăng 15,8% (9,4%); năng lượng 121,1%, công nghệ thông tin 65,1%, công nghệ thông tin trừ bán dẫn 24,4%; biên ròng quý 3 là 15,0% so với 12,6%; giá mục tiêu 9.290,58, cao hơn giá đóng cửa 19,6%.
4. 31
   FactSet, Earnings Insight, 16/10/2026 (https://advantage.factset.com/hubfs/Website/Resources%20Section/Research%20Desk/Earnings%20Insight/EarningsInsight_101626.pdf), đọc 26/10/2026 qua công cụ tóm tắt tự động: lợi nhuận quý 3 (hỗn hợp) tăng 29,0%, “quý thứ ba liên tiếp” trên 25%; doanh thu tăng 12,6%; 9% công ty đã báo cáo, 84% vượt dự báo lợi nhuận; năm 2026 tăng 32,8%, năm 2027 tăng 16,0%; P/E dự phóng 19,0 (trung bình 5 năm 19,8; 10 năm 19,1); giá đóng cửa dùng 7.744,06, giá mục tiêu từ dưới lên 9.317,90 (cao hơn 20,3%); năng lượng 127,6%, công nghệ thông tin 65,1%, trừ bán dẫn 24,4%; biên ròng quý 3 là 14,9% so với 12,6%. Cần đối chiếu: giá đóng cửa 7.744,06 là của ngày trước ngày báo cáo, không phải giá đóng cửa thứ Sáu 16/10 (7.659,44 theo Newser).

Câu hỏi 3. Thị trường có tính tiền cho rủi ro địa chính trị không?

1. 16
   Cơ quan Thông tin Năng lượng Mỹ (EIA), giá dầu Brent giao ngay châu Âu (FOB), qua FRED, chuỗi DCOILBRENTEU (https://fred.stlouisfed.org/series/DCOILBRENTEU), đọc 26/10/2026 qua công cụ tóm tắt tự động; trang cập nhật 21/10/2026: 115,22 USD một thùng (20/10); 118,82 (19/10); 119,33 (16/10); 126,35 (15/10); 126,55 (14/10). Mức 113,96 USD ngày 29/9 lấy từ Chương 38. Hai trang của EIA (https://www.eia.gov/dnav/pet/hist/RBRTED.htm và bản LeafHandler) không đọc được qua công cụ (một trang chỉ có số đến 1999, một trang báo lỗi máy chủ), nên chương không có số giao ngay sau 20/10. Cần đối chiếu: mở chuỗi trên FRED để lấy 21/10 đến 23/10 và 26/10. Mức 115,91 USD ngày 30/9/2026 (tăng 1,95 USD, +1,71% so với ngày trước) do Mark cung cấp ngày 27/10/2026, lấy từ TradingView (Mark xác nhận 27/10/2026, 14:09; Mark không ghi mã chuỗi); phép trừ 115,91 − 1,95 = 113,96 khớp mức ngày 29/9 của chuỗi giao ngay này ở Chương 38, nên chương xếp số vào dòng giao ngay. Cần đối chiếu: mở chuỗi trên FRED để kiểm số 30/9 (trang FRED đọc được chỉ có số đến 20/10).
2. 17
   Chương 38 của sách này (bản thảo 10/2026) và trang tra cứu của chương ấy. Các số Chương 30 dẫn lại, không đo lại: VIX 16,34 ngày 30/9/2026; Brent giao ngay 113,96 USD ngày 29/9; VN-Index 1.768,62 ngày 30/9 và đỉnh 1.936,55 tháng 5; lợi suất trái phiếu chính phủ Việt Nam 10 năm 4,59% ngày 2/10; tỷ giá trung tâm 25.630 đồng ngày 30/9; dự phóng lợi nhuận năm 2026 của BSC bị hạ còn 11% đến 12% từ 16% đến 17% (13/5/2026); P/E dự phóng năm 2026 của VN-Index khoảng 12 đến 13,5 theo các công ty chứng khoán; P/E thực hiện của MSCI Vietnam 17,19 và của MSCI các thị trường mới nổi 14,90, P/E dự phóng 9,72 (30/9/2026); phần bù cổ phần ngụ ý của S&P 500 do Damodaran tính: 4,23% đầu năm, 4,77% cuối tháng 3, khoảng 4,4% đầu tháng 7; phần bù cổ phần 8,1% đến 9,2% mà các công ty chứng khoán Việt Nam dùng; hạng Ba2 của Moody’s, triển vọng tích cực (4/5/2026); FTSE Russell nâng hạng có hiệu lực 21/9/2026; khối ngoại bán ròng khoảng 95.000 tỷ đồng từ đầu năm và 17.676 tỷ đồng trong quý 3 (VFS); giá đóng cửa kỷ lục của vàng 5.405 USD ngày 29/1/2026; WGC coi vai trò chỗ trú địa chính trị của vàng chỉ ở mức tối thiểu trong đợt giảm tháng 3/2026.Cũng dùng ở: Câu hỏi 6; Việt Nam đứng ở đâu
3. 32
   FRED, “CBOE Volatility Index: VIX” (chuỗi VIXCLS, https://fred.stlouisfed.org/series/VIXCLS), nguồn Chicago Board Options Exchange, đọc 26/10/2026 qua công cụ tóm tắt tự động; trang cập nhật đến 22/10/2026: 19,03 (22/10); 16,68 (21/10); 17,31 (20/10); 18,44 (19/10); 19,99 (16/10). Mức 16,34 ngày 30/9 lấy từ Chương 38.
4. 33
   Trading Economics, trang “VIX” (https://tradingeconomics.com/vix:ind), đọc 26/10/2026 qua công cụ tóm tắt tự động: ngày 26/10/2026 trang ghi hai mức khác nhau, 19,23 (ô số liệu, −0,22) và 19,54 (đoạn văn, +0,09); trong bốn tuần tăng 3,16% (ô) hoặc 3,47% (đoạn văn). Trang không có mức VIX ngày 30/9 và không giải thích biến động. Chương ghi “quanh 19 đến 19,5” thay cho một số chính xác.

Mục này còn dùng lại ghi chú đã nêu ở mục khác: 5, 10, 20, 21.

Câu hỏi 4. Cổ phiếu và tiền mã hóa đang được định giá trên giả định nào?

1. 18
   CoinDesk, trang giá bitcoin (https://www.coindesk.com/price/bitcoin), đọc 26/10/2026 qua công cụ tóm tắt tự động: lúc 6:39 sáng giờ miền Đông ngày 26/10/2026, bitcoin 80.348,63 USD, +0,15% (+121,15 USD) trong 24 giờ; khối lượng 24 giờ 9,08 tỷ USD; trang không có mức thay đổi 30 ngày. Phần hỏi đáp của trang có số cũ mâu thuẫn (mức tăng 2,11% và 84.000 USD); một tiêu đề tin trên trang nói bitcoin vừa xuống dưới 80.000 USD. Chương dùng số của Fortune (80.267,62 USD) cho Bảng 30.1 và nêu số của CoinDesk như số đối chiếu.
2. 19
   Fortune, “Price of Bitcoin” ngày 29/9/2026 (https://www.fortune.com/article/price-of-bitcoin-09-29-2026/) và ngày 26/10/2026 (https://www.fortune.com/article/price-of-bitcoin-10-26-2026/), đọc 26/10/2026 qua công cụ tóm tắt tự động: 83.607,21 USD lúc 2:45 chiều giờ miền Đông ngày 29/9 (+538,46 USD, +0,65% so với 83.068,75 USD hôm trước); 80.267,62 USD lúc 8:15 sáng giờ miền Đông ngày 26/10 (+0,04% theo bảng của trang; tăng 38,41 USD so với 80.229,21 USD hôm trước). Mức giảm 4,0% giữa hai mốc là phép tính của chương. Hai trang ngày 22/10 và 23/10 không tải được. Cần đối chiếu: hai mốc là giá lúc trong ngày, không phải giá đóng cửa; bitcoin giao dịch cả ngày, nên “ngày 30/9” của các thước khác không khớp hoàn toàn với mốc 29/9.
3. 34
   Multpl (dữ liệu của Robert Shiller), bốn trang, đọc 26/10/2026 qua công cụ tóm tắt tự động: “Shiller PE” (https://www.multpl.com/shiller-pe): CAPE 40,36 lúc 4 giờ chiều giờ miền Đông thứ Sáu 23/10 (trang không ghi năm), trung bình 17,44, trung vị 16,13, thấp nhất 4,78 (12/1920), cao nhất 44,19 (12/1999); “S&P 500 PE Ratio by Year” (https://www.multpl.com/s-p-500-pe-ratio/table/by-year): P/E thực hiện 18,09 (1/1/1973), 7,73 (1/1/1982), 29,04 (1/1/2000), 35,96 (1/1/2021), 23,11 (1/1/2022), 22,82 (1/1/2023), 27,98 (1/1/2026), 26,01 (23/10/2026, bản “ước tính”); “10-Year Treasury Rate by Year” (https://www.multpl.com/10-year-treasury-rate/table/by-year): 6,46% (1/1/1973), 14,59% (1/1/1982), 6,66% (1/1/2000), 1,08% (1/1/2021), 1,76% (1/1/2022), 3,53% (1/1/2023), 4,21% (1/1/2026), 5,00% (23/10/2026); “S&P 500 Earnings Yield” (https://www.multpl.com/s-p-500-earnings-yield): 3,85% (23/10), trung bình 7,19%, trung vị 6,63%, thấp nhất 0,81% (5/2009), cao nhất 18,82% (12/1917). Hệ số 40,36 ÷ 17,44 = 2,31 lần trung bình và 40,36 ÷ 44,19 = 91,3% mức cao nhất là phép tính của chương. Cần đối chiếu: P/E thực hiện của Multpl (26,01, bản ước tính) khác 25,7 của FactSet (khác cách đo lợi nhuận); chương nêu cả hai. Các mốc 1/1 của Multpl là ngày đầu năm, không phải đáy hay đỉnh của từng năm.

Mục này còn dùng lại ghi chú đã nêu ở mục khác: 3, 8, 21.

Câu hỏi 5. Tài sản thực và tài sản tài chính, bên nào giữ giá hơn khi vốn đắt?

1. 35
   Investing.com, “Gold prices set for 60% annual jump amid Fed easing; silver, platinum outperform”, đăng 31/12/2025 (https://www.investing.com/news/commodities-news/gold-prices-set-for-60-annual-jump-amid-fed-easing-silver-platinum-outperform-4426232), đọc 26/10/2026 qua công cụ tóm tắt tự động: giá vàng giao ngay 4.343,24 USD một ounce lúc 9:37 giờ miền Đông (14:37 GMT), tăng 0,1%; hợp đồng tương lai 4.357,80 USD; vàng “set to end the year 64% higher” (đoạn mở đầu ghi “more than 60%”). Đây là mức giữa phiên, không phải giá đóng cửa 31/12/2025. Mức giảm từ đầu năm của vàng (−7,4% đến 23/10) tính từ mức giữa phiên này nên chỉ là ước lượng. Cần đối chiếu: giá đóng cửa 31/12/2025 của vàng.
2. 36
   Freddie Mac, Primary Mortgage Market Survey (https://www.freddiemac.com/pmms), đọc 26/10/2026 qua công cụ tóm tắt tự động: ngày 22/10/2026, lãi suất vay cố định 30 năm trung bình 7,32% (7,40% tuần trước; 6,19% một năm trước); lãi suất 15 năm 6,68% (6,71%; 5,44% một năm trước). Mức chênh 1,13 điểm phần trăm so với một năm trước (7,32 trừ 6,19) là phép tính của chương. Cần đối chiếu: First Trust (13/10/2026) nêu lãi suất 30 năm “around 7.5%”, là số của một tuần trước.
3. 37
   First Trust Portfolios, “Existing Home Sales Increased 1.5% in September” (https://www.ftportfolios.com/Commentary/EconomicResearch/2026/10/13/existing-home-sales-increased-1.5percent-in-september), 13/10/2026, đọc 26/10/2026 qua công cụ tóm tắt tự động; nguồn thứ cấp dẫn số của Hiệp hội Môi giới Bất động sản Mỹ (NAR): doanh số nhà đã qua sử dụng tháng 9/2026 là 3,990 triệu căn tính theo năm, tăng 1,5% so với tháng 8; giá trung vị 417.500 USD, cao hơn 1,3% so với một năm trước (bảng của bài ghi giảm 2,4% so với tháng trước, chưa điều chỉnh mùa vụ); tồn kho ở mức cao nhất từ sau đại dịch nhưng thấp hơn nhiều so với trước đại dịch; lãi suất vay 30 năm “around 7.5%”, tăng 140 điểm cơ bản từ tháng 2. Cần đối chiếu: thông cáo gốc của NAR (chưa mở). Giá nhà thực −2,3% (1,013 chia 1,037) là phép tính của chương với CPI tháng 9.
4. 38
   World Gold Council (WGC), “Gold ETF Flows: September 2026”, công bố 7/10/2026 (https://www.gold.org/goldhub/research/gold-etfs-holdings-and-flows/2026/10/), đọc 26/10/2026 qua công cụ tóm tắt tự động: dòng vốn vào ròng tháng 9 là 10 tỷ USD; lượng nắm giữ tăng 67 tấn lên 4.256 tấn, mức kỷ lục, dù giá vàng thấp hơn; quý 3 vào ròng 31 tỷ USD (kỷ lục theo trang); tháng 9 theo vùng: Bắc Mỹ 4 tỷ USD, châu Âu 3,6 tỷ USD, châu Á 2,3 tỷ USD, vùng khác 104 triệu USD; quý 3: Bắc Mỹ 12 tỷ USD, châu Âu 14 tỷ USD, châu Á 4,9 tỷ USD, vùng khác 476 triệu USD. Trang không nêu số tấn của dòng vốn tháng 9 và không nêu phần trăm giá vàng giảm trong tháng. Số tháng 10 chưa công bố. Một bài ở mining.com (“Gold ETFs registered fifth month of inflows in September, says WGC”) hiện trong kết quả tìm kiếm với cùng nội dung, chưa mở. Trang tháng 10 của WGC (mục “Data as of 16 October, 2026”) chưa có số dòng vốn tháng 10 khi đọc lại ngày 27/10/2026; WGC đăng số tháng 10 vào đầu tháng 11.
5. 39
   World Gold Council, “Central Bank Gold Statistics: Central banks continue summer spree in August” (https://www.gold.org/goldhub/gold-focus/2026/10/central-bank-gold-statistics-central-banks-continue-summer-spree-august), 6/10/2026, và trang “Central Banks” của Goldhub (https://www.gold.org/goldhub/research/central-banks), đọc 27/10/2026 qua công cụ tóm tắt tự động: mua ròng đã báo cáo 39 tấn tháng 8/2026 (Trung Quốc 20 tấn, Uzbekistan 8, Ba Lan 8; bên bán Nga 6, Jordan 3; Thổ Nhĩ Kỳ mua ròng 3 tấn sau ba tháng bán ròng), lũy kế 170 tấn đến 31/8; tháng 7 là 23 tấn (đăng 3/9), tháng 6 là 51 tấn (đăng 4/8), tháng 5 là 41 tấn (đăng 2/7); lũy kế đến hết tháng 7 khoảng 130 tấn, so với khoảng 160 tấn cùng kỳ năm trước. Số tháng 9 toàn cầu và Gold Demand Trends quý 3/2026 chưa tìm thấy khi đọc (WGC thường đăng số tháng vào đầu tháng sau). Cần đối chiếu: số hằng tháng (lũy kế khoảng 130 tấn đến hết tháng 7) và số quý của Gold Demand Trends (345 tấn nửa đầu năm, Chương 5) là hai thước khác nhau của WGC và không cộng được với nhau; chương nêu cả hai và chưa đối chiếu được chúng.
6. 40
   Kitco, “China’s central bank buys 21 tonnes of gold in September, largest monthly purchase in 3 years” (https://www.kitco.com/news/article/2026-10-07/chinas-central-bank-buys-21-tonnes-gold-september-largest-monthly-purchase), 7/10/2026, đọc 27/10/2026 qua công cụ tóm tắt tự động: Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc mua 21 tấn vàng trong tháng 9/2026, dự trữ 2.196 tấn, tháng thứ 23 liên tiếp mua. Kitco (6/10/2026) ghi cùng số tháng 8 của WGC và lũy kế đến hết tháng 8 của Trung Quốc 80 tấn, Uzbekistan gần 50 tấn, Ba Lan 98 tấn. Chương chỉ dùng số 21 tấn và chuỗi 23 tháng.
7. 41
   Chương 5 của sách này, Bảng 5.3: mua ròng vàng của các ngân hàng trung ương quý 2/2026 là 288,9 tấn và nửa đầu năm 345 tấn (Hội đồng Vàng Thế giới, Gold Demand Trends quý 2/2026, 30/7/2026, đọc 17/10/2026; xem trang tra cứu Chương 5, mục wgc_q2). Số quý 3/2026 của Gold Demand Trends chưa công bố đến 27/10/2026 (quý 3/2025 được đăng ngày 30/10/2025).

Mục này còn dùng lại ghi chú đã nêu ở mục khác: 3, 8, 9, 10, 13.

Câu hỏi 6. Cùng một bức tranh, nơi khác được định giá thế nào?

1. 22
   The Korea Times (bản tin Yonhap), “Seoul stocks fall for 3rd day as Treasury yields rise” (https://www.koreatimes.co.kr/economy/20260930/seoul-stocks-fall-for-3rd-day-as-treasury-yields-rise), 30/9/2026, đọc 27/10/2026 qua công cụ tóm tắt tự động: Kospi đóng cửa 6.838,04, giảm 32,77 điểm (0,48%), phiên giảm thứ ba liên tiếp; khối ngoại bán ròng 2,05 nghìn tỷ won. Số do Mark gửi ngày 27/10/2026 là 6.838,05 (−32,77; −0,48%), lấy từ TradingView (Mark xác nhận 27/10/2026, 14:09), khác 0,01 điểm; chương dùng 6.838,04 của nguồn đọc được, và chênh 0,01 điểm không đổi phần trăm. Bài Korea Times ngày 1/10 cho Kospi tăng 133,31 điểm (+1,95%) trong phiên, khớp với mức 6.838,04 của ngày 30/9; chương không dùng số đóng cửa 1/10 của bài ấy.
2. 23
   MSCI, bản tin chỉ số MSCI ACWI tại 30/9/2026: bản EUR tổng (https://www.msci.com/documents/10199/255599/msci-acwi-index-eur-gross.pdf), bản ròng USD (https://www.msci.com/documents/10199/255599/msci-acwi-net.pdf) và trang chỉ số (https://www.msci.com/indexes/index/892400), đọc 26/10/2026 qua công cụ tóm tắt tự động: P/E 21,35; P/E dự phóng 16,28; 2.414 mã; vốn hóa 90.413.531,68 triệu euro (khoảng 90,4 nghìn tỷ euro) hay 102.696.209,96 triệu USD (khoảng 102,7 nghìn tỷ USD); tỷ trọng Mỹ 64,21%, Nhật Bản 5,2%, Đài Loan 3,46%, Anh 3,0%, Canada 2,9%, còn lại 21,22% (Trung Quốc không tách riêng); ngành lớn nhất là công nghệ thông tin 33,21%; lợi nhuận một năm 21,23% và từ đầu năm 17,22% (bản EUR, tổng). Một tài liệu khác của MSCI (https://www.msci.com/documents/10199/9446b2a4-0820-495e-87e1-6291f7530293) là bản tin chỉ số ACWI Value (P/E dự phóng 13,54; Mỹ 63,73%), không phải chỉ số chương dùng. Cần đối chiếu: phần “ngoài Mỹ” 12,8 là phép tính gần đúng của chương, không phải số của MSCI.
3. 42
   Midgard Finance, trang “EU vs US P/E” (https://www.midgardfinance.com/eu-us-pe/) và trang “PE” (https://www.midgardfinance.com/pe/), đọc 26/10/2026 qua công cụ tóm tắt tự động: P/E dự phóng ngày 20/10/2026 là 19,3 với S&P 500 và 14,3 với STOXX Europe 600; P/E thực hiện 25,8 và 17,8 (trang không ghi ngày cho hai số này); trung vị mười năm của P/E thực hiện là 24,2 và 17,3; trang tự mô tả mức cao hơn khoảng 45% của Mỹ (25,8 chia 17,8). Cần đối chiếu: nguồn dữ liệu và cách tính của Midgard chưa rõ (trang không nêu nhà cung cấp); số 19,3 của Midgard khác 18,7 của FactSet cho cùng S&P 500, và chương nêu cả hai (khác nhà cung cấp, khác ngày).
4. 43
   Teleborsa (đăng trên Borsa Italiana), tin về lợi nhuận quý 3 của STOXX Europe 600, ngày 23/10/2026 15:07 (https://www.borsaitaliana.it/borsa/notizie/teleborsa/finanza/stoxx-600-utili-attesi-in-crescita-del-219-nel-terzo-trimestre-all-84-senza-l-energia-149_2026-10-23_TLB.html), đọc 27/10/2026 qua công cụ tóm tắt tự động; dữ liệu LSEG I/B/E/S đến 22/10/2026: lợi nhuận quý 3 dự kiến tăng 21,9%, 8,4% nếu trừ ngành năng lượng; ngành năng lượng +134,1%, công nghệ +34,7%, nguyên vật liệu cơ bản +33,3%, công nghiệp +8,5%, hàng tiêu dùng chu kỳ +1,1%, bất động sản −71,4%; cả năm 2026 dự kiến tăng 21%; bài không có số cả năm 2027, chỉ có số từng quý: quý 1/2027 +14,9%, quý 2/2027 −4,3%, quý 3/2027 +7,5%. Bài này thay bài ngày 9/10/2026 của cùng nguồn (quý 3 +21%, cả năm 2026 +20,2%). Nguồn thứ cấp.
5. 44
   State Street Investment Management (SSGA), mục đặc điểm của quỹ và của chỉ số trên ba trang quỹ SPDR, đọc 27/10/2026 qua công cụ tóm tắt tự động: (1) State Street SPDR MSCI ACWI ex-US ETF, CWI (https://www.ssga.com/us/en/intermediary/etfs/state-street-spdr-msci-acwi-ex-us-etf-cwi): quỹ (23/10/2026) “Price/Earnings Ratio FY1” 13,19 và “Est. 3-5 Year EPS Growth” 16,63%; chỉ số (30/9/2026) “Price/Earnings Ratio FY1” 13,77, “Est. 3-5 Year EPS Growth” 17,07% và “Price/Earnings” 16,13; (2) State Street SPDR S&P 500 ETF Trust, SPY (https://www.ssga.com/us/en/intermediary/etfs/spdr-sp-500-etf-trust-spy): quỹ (23/10/2026) 20,21 và 21,45%; chỉ số (23/10/2026) 20,21, 21,48% và “Price/Earnings” 24,34; (3) State Street SPDR Portfolio Emerging Markets ETF, SPEM, theo dõi “S&P Emerging BMI Index” (https://www.ssga.com/us/en/intermediary/etfs/state-street-spdr-portfolio-emerging-markets-etf-spem): quỹ (23/10/2026) 13,68 và 27,12%; chỉ số (23/10/2026) 13,88, 26,96% và “Price/Earnings” 15,88. Trang định nghĩa “Price/Earnings Ratio FY1” là trung bình điều hòa có trọng số của giá hiện tại chia lợi nhuận mỗi cổ phiếu dự báo một năm của từng cổ phiếu trong quỹ, và tăng trưởng 3 đến 5 năm là ước tính của FactSet Estimates trên các cổ phiếu trong quỹ; trang không định nghĩa nhãn “Price/Earnings” (không nói là thực hiện hay dự phóng) nên chương không dùng các số 16,13, 24,34 và 15,88. Số P/E dự phóng của SPY (20,21) khác số của FactSet (18,7) và số của chỉ số S&P Emerging BMI (13,88) khác số MSCI mới nổi (9,72) ở Chương 38: khác nhà cung cấp, khác chỉ số, khác cách tính, nên chương chỉ so các số cùng một nguồn với nhau. Nguồn thứ cấp.
6. 45
   The Korea Times, “Kospi falls for 6th session, barely holds above 6,000” (tiêu đề dựng từ đường dẫn; https://www.koreatimes.co.kr/economy/others/20261014/kospi-falls-for-6th-session-barely-holds-above-6000), 14/10/2026, đọc 26/10/2026 qua công cụ tóm tắt tự động: Kospi đóng cửa 6.008,81, giảm 26,54 điểm (0,44%), phiên giảm thứ sáu liên tiếp; khối ngoại bán ròng phiên thứ bảy liên tiếp (bài không nêu số tiền); nhà phân tích Kim Jae-seung của Hyundai Motor Securities nêu rủi ro địa chính trị ở Trung Đông, nghi ngờ về doanh thu của OpenAI và tiến bộ công nghệ của hãng chip nhớ CXMT của Trung Quốc, và nói khối ngoại có thể quay lại khi mùa công bố kết quả cuối tháng 10 tới. Cần đối chiếu: số phiên giảm liên tiếp; Kyunghyang (xem khan1016) ghi Kospi đã giảm “tám phiên liên tiếp” đến 15/10 trong khi bài này ghi phiên thứ sáu ngày 14/10, nên chương không dùng số phiên.
7. 46
   Kyunghyang Shinmun (khan.co.kr), bản tiếng Anh, bài ngày 16/10/2026 (https://www.khan.co.kr/en/article/202610162014027; tiêu đề chưa ghi lại), đọc 26/10/2026 qua công cụ tóm tắt tự động: Kospi đóng cửa 5.668,05, tăng 113,83 điểm (+2,05%); Kosdaq tăng 4,46% lên 794,78; ngày 15/10 thị trường giảm hơn 7% và ngừng giao dịch tự động (circuit breaker) được kích hoạt ở cả hai sàn lần đầu tiên sau khoảng hai tháng rưỡi; ngày 16/10 khối ngoại mua ròng 343,0 tỷ won, lần đầu sau tám phiên, cá nhân bán ròng 484,7 tỷ won, tổ chức bán ròng 683,4 tỷ won. Lý do hồi phục được nêu: mua giá thấp, lợi suất trái phiếu Mỹ 10 năm và 30 năm giảm xuống 5,05% và 5,40%, và lo ngại về lợi nhuận trí tuệ nhân tạo dịu bớt sau lời của Giám đốc điều hành Nvidia Jensen Huang rằng sức khỏe tài chính của CoreWeave đang cải thiện và chi phí vay giảm. Một số công ty chứng khoán cảnh báo đà tăng chưa được xác nhận.
8. 47
   Asia Economy (view.asiae.co.kr, bản tiếng Anh), bốn tin đóng cửa của Kospi; chỉ đọc tiêu đề trong kết quả tìm kiếm ngày 26/10/2026, chưa mở trang: “KOSPI Closes at 7,656.31, Down 395.02 Points (4.91%)” (7/7/2026; https://view.asiae.co.kr/en/article/2026070715344011428); “KOSPI Closes at 7,246.79, Down 409.52 Points (5.35% Decrease)” (8/7/2026; https://view.asiae.co.kr/en/article/2026070815340075965); “KOSPI Closes at 6,806.93, Down 669.01 Points (8.95%)” (13/7/2026; https://view.asiae.co.kr/en/article/2026071315333278624); “KOSPI Closes at 6,023.66, Down 732.09 Points (10.84%)” (28/7/2026; https://view.asiae.co.kr/en/article/2026072815341244296). Các mức giảm khớp với hiệu số điểm của tiêu đề (ví dụ 7.656,31 cộng 395,02 là 8.051,33; 395,02 chia 8.051,33 là 4,91%). Ngày của mỗi tin là ngày trong đường dẫn. Cần đối chiếu: mở từng bài để xác nhận ngày và số.
9. 48
   goldesel.de, “SK hynix Aktie Kurs verliert 11 Prozent, Kospi nähert sich Juli-Tief” (tiêu đề dựng từ đường dẫn; https://goldesel.de/aktien/news/sk-hynix-aktie-kurs-verliert-11-prozent-kospi-nahert-sich-juli-tief), 15/10/2026, 06:48 giờ địa phương, đọc 26/10/2026 qua công cụ tóm tắt tự động: cổ phiếu SK hynix giảm khoảng 11% và Samsung khoảng 9% ngày 15/10; Kospi giảm khoảng 7% trong ngày; bài không nêu nguyên nhân riêng, coi đây là một phần của đợt giảm chung ở thị trường Hàn Quốc, và không nêu mức đóng cửa. Nguồn thứ cấp, một bài tiếng Đức. Cần đối chiếu: mức giảm của hai cổ phiếu với tin của Korea Times hoặc Yonhap ngày 15/10.
10. 49
    Asia Economy (view.asiae.co.kr, bản tiếng Anh), bài về Kospi ngày 8/10/2026 (https://view.asiae.co.kr/en/article/2026100814260499988; tiêu đề chưa ghi lại), đọc 26/10/2026 qua công cụ tóm tắt tự động: không có giá đóng cửa chính thức; lúc 14:15 Kospi ở 6.723,36, giảm 1,18% (đoạn mở đầu ghi “hơn 1,2%”); thấp nhất trong ngày 6.650,29 (−2,26%); giao dịch ròng trên sàn Kospi: khối ngoại bán ròng 1,5781 nghìn tỷ won, tổ chức bán ròng 1,4817 nghìn tỷ won, cá nhân mua ròng 2,3858 nghìn tỷ won; mọi ngành giảm trừ y tế và thiết bị chính xác. Số tính đến 14:15, không phải cả phiên.

Mục này còn dùng lại ghi chú đã nêu ở mục khác: 4, 6, 14, 15, 17, 21.

Việt Nam đứng ở đâu

1. 50
   Cục Thống kê (Bộ Tài chính Việt Nam), “Thông cáo báo chí về tình hình giá tháng 9, quý III và 9 tháng năm 2026”, Hà Nội, 3/10/2026 (https://www.nso.gov.vn/wp-content/uploads/2026/10/2.-Thong-cao-bao-chi-ve-tinh-hinh-gia-thang-9-quy-III-va-9-thang-nam-2026.pdf), đọc 26/10/2026 qua công cụ tóm tắt tự động: chỉ số giá tiêu dùng tháng 9/2026 tăng 0,62% so với tháng trước, 5,08% so với cùng kỳ, 4,2% so với tháng 12/2025; bình quân 9 tháng tăng 4,52%; lạm phát cơ bản tăng 0,11% so với tháng trước, 4,45% so với cùng kỳ, bình quân 9 tháng 4,26%; nhóm giao thông tăng 3,97% so với tháng trước (xăng +9,39%, dầu diesel +4,53%) và giáo dục tăng 1,41%; giá vàng thế giới bình quân đến 25/9/2026 là 4.434,45 USD một ounce, tăng 1,31% so với tháng trước; chỉ số giá vàng trong nước tăng 2,38% so với tháng trước, 12,42% so với cùng kỳ, giảm 4,04% so với tháng 12/2025 (bình quân 9 tháng +42,67%); chỉ số đô la quốc tế bình quân 99,5 điểm; chỉ số giá đô la trong nước −0,69% so với tháng trước, −1,34% so với cùng kỳ. Bốn báo (Tạp chí Công Thương, Thị trường Tài chính Tiền tệ, Thời báo Tài chính Việt Nam, Quốc tế) ghi cùng 4,52% và 4,26% trong kết quả tìm kiếm.
2. 51
   Thị trường Tài chính Tiền tệ (thitruongtaichinhtiente.vn), hai bài, đọc 26/10/2026 qua công cụ tóm tắt tự động. (1) “Lãi suất đầu tháng 10/2026: Tiết kiệm giữ nhịp ổn định, chứng chỉ tiền gửi hút khách” (https://thitruongtaichinhtiente.vn/lai-suat-dau-thang-10-2026-tiet-kiem-giu-nhip-on-dinh-chung-chi-tien-gui-hut-khach-85944.html), 1/10/2026, 08:00: lãi suất tiết kiệm kỳ hạn 12 tháng ở 35 ngân hàng từ 3,7% (SCB) đến 7,8% một năm, chênh 4,1 điểm phần trăm; Vietcombank, BIDV và VietinBank cùng 5,9%; lãi suất ở phần lớn ngân hàng ít biến động so với tháng 9. Bài ghi lãi suất 6 tháng của Vietcombank hai lần với hai số (3,5% và 6,6%), nên chương không dùng số 6 tháng. (2) “Ngày 20/10: Tỷ giá trung tâm tăng 6 đồng” (https://thitruongtaichinhtiente.vn/ngay-20-10-ty-gia-trung-tam-tang-6-dong-86422.html), 20/10/2026: tỷ giá trung tâm 25.639 đồng một đô la (tăng 6 đồng so với 19/10); trần 26.921 và sàn 24.357 đồng (biên ±5%); giá bán đô la ở ngân hàng từ 26.050 đồng (Sacombank, ACB) đến 26.080 đồng (Vietcombank); chỉ số DXY 101,87. Bài không nêu giá tự do. Một bài thứ ba của tờ này (8/10/2026, https://thitruongtaichinhtiente.vn/thi-truong-trai-phieu-duy-tri-thanh-khoan-loi-suat-trai-phieu-chinh-phu-di-ngang-86146.html) về tuần 28/9 đến 2/10 ghi lợi suất trái phiếu chính phủ “hầu như đi ngang” theo Hiệp hội Thị trường Trái phiếu Việt Nam nhưng chỉ có biểu đồ, không có số lợi suất, nên chương không dùng.
3. 52
   VnEconomy, hai bài về lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết, đọc 26/10/2026 qua công cụ tóm tắt tự động; ngày trên đầu trang (26/10/2026) là ngày xem, không phải ngày đăng. (1) “Đã có 803 doanh nghiệp báo lợi nhuận quý 1/2026, tăng trưởng 38,2% cùng kỳ” (https://vneconomy.vn/da-co-803-doanh-nghiep-bao-loi-nhuan-quy-12026-tang-truong-382-cung-ky.htm), 5/5/2026 15:46: 803 ngân hàng và doanh nghiệp, khoảng 97% vốn hóa; lợi nhuận sau thuế tăng 38,2% (phi tài chính +69,8%; tài chính +14,4%). (2) “Đã có 574 doanh nghiệp công bố lợi nhuận quý 2/2026, tăng trưởng tiếp tục giảm tốc” (https://vneconomy.vn/da-co-574-doanh-nghiep-cong-bo-loi-nhuan-quy-22026-tang-truong-tiep-tuc-giam-toc.htm), 28/7/2026 09:28: 574 trong số 1.638 doanh nghiệp và ngân hàng đã báo cáo hoặc công bố sơ bộ đến 27/7/2026, chiếm 31,8% vốn hóa; lợi nhuận sau thuế tăng 23,5% (bài gọi là thấp nhất trong bốn quý); phi tài chính +35,2%; 13 trong 28 ngân hàng (38,4% vốn hóa ngành) +13,1% so với 16,6% ở quý 1. (3) “Đã có 465 doanh nghiệp công bố lợi nhuận quý 3/2026: Tăng trưởng 32,7%, Dầu khí dẫn đầu” (https://vneconomy.vn/da-co-465-doanh-nghiep-cong-bo-loi-nhuan-quy-32026-tang-truong-327-dau-khi-dan-dau.htm), 25/10/2026 09:07 (số đến 23/10, đọc 27/10/2026 qua công cụ tóm tắt tự động): 465 trong số 1.519 doanh nghiệp và ngân hàng niêm yết, chiếm 24,6% vốn hóa; lợi nhuận sau thuế tăng 32,7% (phi tài chính +79,0%; tài chính +7,1%); dầu khí +639,7% (2 trong 12 doanh nghiệp, 57,9% vốn hóa ngành; BSR là động lực chính); bất động sản +1.239,7% chỉ từ 34 doanh nghiệp (4,3% vốn hóa ngành; bài gọi là quá ít để thành xu hướng); dịch vụ tài chính −45,8%. (4) “Đã có 537 doanh nghiệp báo cáo lợi nhuận quý 3/2026, nhóm chứng khoán giảm mạnh 50%” (https://vneconomy.vn/da-co-537-doanh-nghiep-bao-cao-loi-nhuan-quy-32026-nhom-chung-khoan-giam-manh-50.htm), 26/10/2026 19:59 (đọc 27/10/2026 qua công cụ tóm tắt tự động): 537 trong số 1.519 doanh nghiệp và ngân hàng niêm yết, chiếm 25,6% vốn hóa; lợi nhuận sau thuế tăng 31,5% (phi tài chính +71,5%; tài chính +6,9%; chứng khoán giảm khoảng 50% vì lỗ tự doanh ở một số công ty; các ngân hàng lớn chưa báo cáo). Hai bài quý 3 không nêu nhà cung cấp dữ liệu và không nêu tổng lợi nhuận bằng tỷ đồng; cơ sở doanh nghiệp khác bài quý 2 (1.638). Hai bài VnEconomy về quý 3 hiện ra khi tìm kiếm với đầu trang ghi ngày xem 26/10/2026 (27/10/2025 và 18/11/2025) là của quý 3/2025 nên bị loại. Cần đối chiếu: số quý 3 là số sơ bộ (khoảng một phần tư vốn hóa) và sẽ đổi mạnh khi các ngân hàng lớn báo cáo; số quý 2 là số sơ bộ ở thời điểm 27/7.
4. 53
   Bản tin “Cập nhật tình hình biến động lãi suất trên thị trường TPCP ngày 23/10/2026” (tệp PDF 3 trang tên “Bản tin YC ngày 23.10.2026”, Mark lưu về thư mục Claude yeu cau; tệp không ghi đơn vị phát hành, trường tác giả của PDF ghi “TTTP25”; Mark xác nhận ngày 27/10/2026, 14:09, đơn vị phát hành là Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội, HNX), đọc 27/10/2026: (1) lãi suất chào kỳ hạn 10 năm 4,45% (thay đổi 0,00% so với phiên gần nhất), lãi suất thực hiện 4,44% (0,00%); kỳ hạn 5 năm 4,27% (chào) và 4,27% (thực hiện); 2 năm 4,02% (chào) và 3,75% (thực hiện, −0,10%); 30 năm 4,75% (chào); 3 tháng 3,75%; (2) lãi suất giao ngay (spot) và lợi suất ngang mệnh giá (par yield) cho ngày thanh toán 26/10/2026: 10 năm 4,43% và 4,49% (4,53% quy theo năm); 5 năm 4,15% và 4,22%; 2 năm 3,93% và 4,00%; (3) khối lượng thực hiện cả ngày 105,13 triệu trái phiếu, riêng kỳ hạn 10 năm 5,10 triệu. Hai ô thực hiện lẻ (3 năm 3,10%, 7 đến 10 năm 3,17%, thấp hơn nhiều lãi suất chào của kỳ hạn lân cận) nên chương không dùng. Cần đối chiếu: thước đo của bản tin, so với số 4,59% ngày 2/10 ở Chương 38 (từ một nguồn khác).

Mục này còn dùng lại ghi chú đã nêu ở mục khác: 3, 11, 13, 17, 21.